수정하기 - 터키의 고인플레이션 시기 M2 통화공급은 어떤 변화를 보였나요?

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<a href='https://sangseek.com/sangseeks/터키/ko'>터키</a>가 최근 몇 년간 경험한 초고인플레이션 국면(특히 2020년 중반 이후부터 2022년 말·2023년 초까지)을 거치면서 중앙은행이 시중에 공급한 M2(협의통화+요구불예금·저축성예금 등)는 명목 기준으로 그야말로 폭발적으로 증가했습니다.    1. 2020년 이전까지 터키의 연간 M2 증가율은 대체로 15~25% 사이에 머무르던 반면, 2020년 말부터 통화 팽창 속도가 급격히 빨라졌습니다. 2020년 12월 기준으로 전년 동기 대비 약 40% 이상 급증했고, 이는 코로나 대응 차원에서 대규모 채권 매입과 저금리 기조가 맞물린 결과였습니다.    2. 2021년에는 ‘제로금리·마이너스실질금리’ 정책이 본격화되면서 명목 M2 증가율이 연평균 60% 안팎으로 확대되었습니다. 특히 2021년 하반기 들어 터키 리라화 가치가 빠르게 하락하면서 외국환보유액 감소분을 중앙은행이 국채 매입 등으로 메우는 과정에서 TL 공급이 더 늘어났습니다.    3. 2022년에는 인플레이션이 두 자릿수를 넘어 세 자릿수로 치솟는 와중에 명목 M2 증가율도 100%를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 연말 기준으로 보면 2022년 명목 M2는 전년 대비 대략 110~120% 수준의 확대 폭을 기록했는데, 이는 한국·유로존 등 주요국과 비교할 수 없는 규모입니다.    4. 반면 물가 상승률을 감안한 실질 기준 M2는 같은 기간 내내 위축 국면이었습니다. 2021년 연말에 이미 실질 M2 잔액은 전년 대비 10% 이상 감소했고, 2022년 말에는 20%대 후반까지 축소되면서 화폐수요가 급격히 얼어붙었음을 보여주었습니다. 즉 명목 화폐량은 급증했으나 인플레이션 속도를 따라가지 못해 화폐의 실질 구매력은 계속 하락했던 셈입니다.    5. 이러한 명목·실질 M2의 괴리는 터키 경제 전반에 “지나친 유동성 공급→환율·물가 추가 상승→더 많은 명목 통화 공급”이라는 악순환 구조를 고착화시켰고, 결국 고인플레이션이 장기화되는 데 일조했습니다. 중앙은행이 2023년 중반 이후 금리를 큰 폭 인상하고 유동성 통제를 강화하자 명목 M2 증가율은 그제야 50%대 전후로 둔화하기 시작했습니다.    정리하자면, 터키의 고인플레이션 시기 M2는 2020년 말 약 40%에서 2021년 60%대, 2022년에는 100%를 훌쩍 넘는 명목 팽창을 기록했으나, 인플레이션 조정(실질 M2)으로 보면 같은 기간 내내 감소세였습니다. 이러한 통화 급증이 물가 상승을 더욱 자극하며 터키의 고인플레이션 고리를 심화시킨 핵심 요인 중 하나였습니다.