수정하기 - 유럽중앙은행의 M3와 M2 통화공급은 어떻게 다른가요?

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유럽중앙은행(ECB)이 발표하는 통화공급 지표 가운데 M2와 M3는 각각 포괄하는 금융자산의 범위와 <a href='https://sangseek.com/sangseeks/시장유동성/ko'>시장유동성</a>에 대한 <a href='https://sangseek.com/sangseeks/시사점/ko'>시사점</a>이 다릅니다. 우선 M2는 비교적 좁은(narrow) 개념의 통화지표로서 ‘현금(통화)’과 ‘요구불예금·당좌예금 등 즉시 사용 가능한 예금’ 위주로 구성된 M1에 더해, 일정 기간 인출 제한이 붙은 정기예금(2년 이내의 만기를 가진 예금)과 통지 예금(3개월 이내의 인출 통지 기간이 요구되는 예금) 등을 추가로 포함합니다. 따라서 M2는 가계나 기업이 비교적 단기간 안에 현금화할 수 있는 모든 예금성 자산을 포괄하며, 화폐수요나 단기 유동성 동향을 파악하는 데 주로 활용됩니다.         반면 M3는 M2에다 기관투자자가 주로 활용하는 금융상품까지 더함으로써 훨씬 넓은(broad) 개념의 통화지표로 발전시킨 것입니다. 구체적으로 M2에 포함된 자산 외에 ‘레포 거래(환매조건부채권)’, ‘MMF(money market fund) 순자산액(지분형·평균잔존만기 2년 이내)’, 그리고 상장·비상장 단기채권(만기 2년 이내의 상업어음·국공채 등)까지 모두 합산합니다. 이로 인해 M3는 금융시장 전반의 단기 유동성 규모를 가장 폭넓게 보여주는 지표가 됩니다. ECB는 통화량 증가가 향후 물가상승률(인플레이션)에 미치는 영향을 예측하기 위해 M3를 핵심 레퍼런스로 삼고, 경기 과열 여부나 통화정책의 완화·긴축 정도를 판단할 때도 M3 성장률을 주요 지표로 활용합니다.         요약하자면, M2는 개인·기업이 곧바로 소비·투자에 사용할 수 있는 현금성·예금성 자산의 합계라면, M3는 여기에 단기금융시장 상품까지 포함해 보다 광범위한 유동성 규모를 드러냅니다. M2가 통화수단의 즉시성에 방점을 둔 ‘좁은 의미의 통화지표’라면, M3는 시장 전체의 단기 자금흐름을 포괄하는 ‘넓은 의미의 통화지표’라 할 수 있습니다.